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推进资源优化，总体业绩缺乏预期。公司于2016年一季度展望，预计上半年累计净利润可达4000万元至6000万元。2016年7月14日，公司通告修正2016年半年报业绩预告，修正后预计业绩亏损2500万至4500万元，比上年同期增添45%~69%。业绩修正的缘故原由是分销营业受台湾地动影响，原有两个品牌供货不实时；公司新营业的培育投入凌驾预期，虚拟转售的投入高，导致时代用度增添，影响了业绩。虽然虚拟转售的投入降低了利润，但随着谋划战略的调解，公司通过优化分销产品结构，精简职员，提升了运营效率，整年总体业绩有望改善。

彩票营业内在外延式结构，迎互联网彩票政策春风。2016年3月，公司完成了对掌信财通的收购。掌信财通主营彩票系统终端。掌信财通去年业绩增添30%，允许2016年净利润1.17亿元。掌信财通拥有先进的彩种、生意系统，拥有完善的彩种研发系统，协同公司营销能力，能实现彩票营业快速生长。公司对掌信财通的收购将成为公司新的利润增添点。2016年，公司出资1.1亿元建设了子公司天联彩。天联彩将作为彩票工业投资平台，挖掘彩票工业链中的投资机会。2016年7月，国家体育总局正式印发《体育工业生长“十三五”妄想》，首次明确了体育彩票为八大重点行业之一。互联网彩票政策有望进一步铺开，公司线上彩票营业将获得快速生长。

优产品结构精营业职员，主营营业效率提升。公司上线SIP系统，镌汰了促销员的比例，从岑岭期的2万余人降至现在1000多人。公司精简职员，实现组织扁平化，有用较低了人力本钱，提升了运营效率。同时，公司优化了分销产品结构，重整了资源。之前公司接纳买断式销售的战略，肩负着产品销售缺乏预期的危害。现在公司和三星接纳FD模式，公司提供资金物流平台，不再见保存库存压力。公司优化焦点代理产品，聚焦苹果、华为等热门产品，近期苹果7的宣布预计将带来新的利润增添。

盈利展望与估值：公司继续推进“1+N”战略，通过并购投资进一步拓展结构，进军彩票领域将借力互联网彩票政策宽松情形，迎来新的利润增添点。公司收购掌信财通允许2016年至2018年净利润1.17亿元、1.40亿元、1.68亿元。我们预计公司2016年至2018年EPS为0.25/0.47/0.57元。参考偕行业可比公司，给予2016年动态PE70倍，6个月目的价17.50元，给予“买入”评级。

危害提醒：互联网彩票政策重启慢于预期的危害；宏观经济下行影响分销营业收入的危害。